Инвесторский словарь без тумана

Я работаю с бизнесом и инвестиционными решениями, поэтому ценю термины не за академическую красоту, а за точность. Когда слово понимают по-разному, ошибка быстро переходит в деньги. По этой причине investor relations, аналитика, переговоры с банком и внутренняя отчетность опираются на единый словарь. Ниже я собрал базовые понятия, без которых разговор об инвестициях распадается на догадки.

Базовые понятия

Актив — имущество или право, у которого есть стоимость и экономическая ценность. Для инвестора активом выступают акция, облигация, пай фонда, депозит, недвижимость, доля в бизнесе.

Пассив — обязательство, которое ведет к будущим выплатам. Для компании пассивы отражают источники финансирования: кредиты, займы, задолженность перед поставщиками, облигационный долг.

Капитал — средства владельцев бизнеса после вычета обязательств из активов. В корпоративном анализе капитал показывает, какая часть имущества принадлежит собственникам.

Инвестиция — вложение капитала ради дохода, роста стоимости или сохранения покупательной способности денег.

Портфель — набор активов, собранный по выбранной логике. Структура портфеля влияет на риск, доходность, ликвидность и горизонт вложений.

Горизонт инвестирования — срок, на который инвестор размещает капитал. Для краткого горизонта сильнее влияет волатильность, для длинного — качество актива и цена входа.

Доходность — финансовый результат вложения за период. Ее считают в процентах годовых, за месяц, за квартал или за срок владения.

Риск — вероятность потерь или отклонения фактического результата от ожидаемого. В инвестициях риск нельзя сводить лишь к падению цены. Сюда входят дефолт эмитента, просадка, инфляция, низкая ликвидность, валютные колебания.

Ликвидность — способность быстро продать актив без крупной потери в цене. Высокая ликвидность важна, когда деньги нужны в определенный срок.

Волатильность — амплитуда колебаний цены за период. Высокая волатильность не равна плохому активу, но она повышает разброс результатов и давление на дисциплину инвестора.

Инструменты

Акция — ценная бумага, которая дает право на долю в компании. Владелец акции участвует в росте стоимости бизнеса и, при наличии решения эмитента, получает дивиденды.

Обыкновенная акция — акция с правом голоса на собрании акционеров. Доход по ней зависит от цены и дивидендной политики.

Привилегированная акция — акция с особым порядком получения дивидендов или ликвидационной стоимости. Право голоса по ней обычно ограничено.

Облигация — долговая ценная бумага. Покупатель облигации фактически кредитует эмитента и получает купонный доход, а в дату погашения — номинал.

Номинал облигации — сумма, которую эмитент возвращает при погашении, если не произошло дефолта.

Купон — процентный доход по облигации, выплачиваемый по графику.

Оферта — право инвестора или эмитента провести досрочный выкуп облигации на заранее заданных условиях.

Дюрация — средневзвешенный срок возврата денег по облигации. На практике показатель используют для оценки чувствительности цены к изменению ставки.

Пай фонда — доля в имуществе фонда. Через фонд инвестор получает доступ к набору активов без самостоятельной покупки каждой позиции.

Индекс — расчетный показатель, который отражает изменение стоимости выбранной группы бумаг. Индекс используют как ориентир для сравнения результата портфеля с рынком.

Фьючерс — срочный контракт на покупку или продажу базового актива в будущем на стандартных условиях. Инструмент применяют для спекуляции и хеджирования.

Опцион — контракт, который дает право купить или продать актив по фиксированной цене в установленный срок или до него. За право платят премию.

Оценка и цена

Рыночная цена — текущая цена сделки на бирже или внебиржевом рынке.

Справедливая стоимость — оценка цены актива на основе денежных потоков, активов, прибыли, ставки дисконтирования и рыночных сопоставлений. Это не точная цифра, а расчетный ориентир.

Капитализация — рыночная стоимость компании, равная цене акции, умноженной на число акций в обращении.

Дивиденд — часть прибыли, распределенная между акционерами по решению компании.

Дивидендная доходность — отношение дивиденда на акцию к рыночной цене акции.

Дисконт — покупка актива ниже его расчетной или номинальной стоимости. У облигации дисконт возникает, когда цена на рынке ниже номинала.

Премия — надбавка к расчетной или номинальной стоимости. В опционах премией называют плату за контракт.

Мультипликатор — коэффициент для быстрой сравнительной оценки бизнеса. На практике я чаще смотрю P/E, EV/EBITDA, P/B, но без контекста отрасли и структуры долга цифры вводят в заблуждение.

P/E — отношение рыночной цены компании к ее прибыли. Показывает, сколько единиц прибыли инвестор покупает за одну единицу рыночной стоимости.

EV/EBITDA — отношение стоимости бизнеса с учетом долга к прибыли до процентов, налогов и неденежных списаний. Удобно для сравнения компаний с разной долговой нагрузкой.

Денежный поток — реальные поступления и выплаты денег за период. Прибыль на бумаге и денежный поток нередко расходятся, поэтому я всегда смотрю оба показателя.

Свободный денежный поток — деньги, которые остаются после операционных расходов и капитальных вложений. Из него финансируют дивиденды, погашение долга, выкуп акций, новые проекты.

Риск и защита капитала

Диверсификация — распределение средств между активами, отраслями, валютами и сроками. Смысл не в количестве позиций, а в снижении зависимости от одного сценария.

Просадка — снижение стоимости портфеля от локального максимума до последующего минимума. Показатель отражает глубину потерь на неблагоприятном участке.

Маржинальная торговля — сделки с использованием заемных средств брокера. Она увеличивает и прибыль, и убыток, поэтому подходит лишь при строгом контроле риска.

Плечо — отношение общей позиции к собственному капиталу инвестора. Чем выше плечо, тем быстрее растет ущерб при движении цены против позиции.

Стоп-заявка — поручение брокеру продать или купить актив при достижении установленной цены. Инструмент нужен для ограничения убытка или входа по подтвержденному движению.

Хеджирование — страхование ценового риска через встречную позицию в другом инструменте. Полная защита почти всегда снижает потенциальную прибыль, но уменьшает ущерб при неблагоприятном сценарии.

Дефолт — неисполнение долгового обязательства эмитентом. Для держателя облигации дефолт означает задержку выплат, реструктуризацию дол га или частичную потерю капитала.

Кредитный риск — вероятность, что заемщик не выплатит проценты или основную сумму долга.

Процентный риск — риск снижения стоимости долгового инструмента при росте рыночных ставок.

Валютный риск — потери из-за изменения курса валюты, в которой номинирован актив или обязательство.

Инфляционный риск — обесценение будущих денежных поступлений из-за роста цен.

Я бы не сводил словарь инвестора к набору определений из учебника. Каждый термин нужен для действия: оценить цену, сравнить активы, понять структуру сделки, увидеть скрытый риск. Когда язык точен, решение опирается на факты, а не на впечатление. Для инвестора и для бизнеса это прямое преимущество.