Сеульский сплав капитала и кремния
Я держу на столе диаграммы роста электромобильного парка Восточной Азии и вижу прямую корреляцию: каждая новая катушка электротехнической стали превращается в киловатт-ч накопленной ценности. Южнокорейский индустриальный блок решает зафиксировать эту синергетику внутри страны, чтобы уйти от импортных колебаний.
Контур сделки
Предпроектная модель предусматривает завод по методу Hi BR, где содержание кремния в расплаве поднимут до 3,2 %. Такой сплав даёт узкую петлю магнитного гистерезиса, значит, снижает вихревые потери в сердечниках двигателей. Капекс — 1,1 млрд $, при этом 42 % берут на себя банки «четвёрки» (KB, Shinhan, Woori, Hana). Остальное закрывает синдикат бытовых производителей электроники, заинтересованный в самообеспечении.
Промышленная логика
Я общался с логистами порта Пусан: для завода зарезервирован причал под привоз колчеданового концентрата из Австралии. Доставка идёт партисипативной схемой «сырьё-коносамент-фьючерс», что фиксирует маржу. Сбыт распределяют по модели VPP (virtual procurement pool). Фактически клиенты выстраиваются в цифровой клиринг и получают объём, скорректированный под нагрузку их цехов в реальном времени. Применена редкая процедура «сендеризация» — мгновенное фосфатирование горячего проката прямо на стрип-линиях, за счёт чего листы выходят с готовой изоляционной плёнкой и не требуют стадии лакировки.
Риски и горизонты
Тонкая часть бизнес-плана лежит в регуляторной сфере: с 2026 года Корея вводит налоговую ставку на выбросы NOx. Чтобы вписаться, проект добавляет технологию плазменной дегазации, где вместо кокса используется газообразныйный восстановитель. Диффузионная ячейка Cathare-X (французская разработка) при температуре 1 450 °C улавливает оксиды, снижая углеродный эквивалент тонны продукции до 0,62 tCO₂e. Число бенчмарков в этой зоне пока ограничено, поэтому потенциал монетизации зелёных сертификатов выглядит весьма привлекательным.
Я сравниваю предельную себестоимость корейского листа с европейскими котировками: при текущем курсе она опускается на 9 % ниже средневзвешенного индекса CRU. Значит, экспортный канал через Чеджу-Тайпей-Сиэтл способен принести дополнительный EBITDA-дельта в 87 млн $ ежегодно. Менеджмент завода признаёт: ключевой триггер — обеспечить циклическую устойчивость. Для неё закладывается гибридный брокеридж: часть объёма страхуется долгосрочными оффтейк-контрактами, остальное идёт в спот через электронную платформу K-Metal.
В языке корейских финансистов есть слово “정공법” — прямой удар. Проект электротехнической стали — именно такой удар: целенаправленный, точечный, просчитанный до омического сопротивления. Мне остаётся отметить: матрица риска сбалансирована, а синергия с автомобильным кластером выглядит крепко сплавленной, будто феррит под прессом 200 МПа.
