Bit MAX запущен в 2014-м командой инженеров-квантиков, привыкших к миллисекундным задержкам и строгой латентности. Площадка быстро захватила сегмент бессрочных криптовалютных контрактов, где стоимость привязана к индексу спотовых бирж.

Я встретил Bitex в 2016-м, когда дневной объём едва касался миллиарда долларов. Сейчас цифра выше, а ликвидность плотнее, чем на некоторых фиатных деривативных рынках CME.

Рассмотрим, почему биржа держит планку и какие риски подстерегают трейдера.

Истоки и корпоративная структура

Платформа зарегистрирована на Сейшельских островах, юридическое лицо HDR Global Trading. Привычная юрисдикция для криптобирж, где действует принцип англосаксонского общего права. Это упрощает договорную практику и арбитраж.

Основатели придерживаются модели «биржа без маркетинг-шума». Вместо агрессивных рекламных кампаний — сухая статистика и технологическая надёжность.

Инструменты

Beatmix поддерживает бессрочный своп, квартальный фьючерс, иногда добавляет бинарный опцион. Своп сформирован так, чтобы цена удерживалась возле индекса, для этого каждые восемь часов списывается финансирование. Значение funding выводится из разницы между ценой свопа и индексом, плюс премия за спрос на маржу.

Маржа-застроп — жаргонное название кривой, описывающей зависимость доступного кредитного плеча от остатка обеспечения. На Bitmap минимальный залог равен 1 %, что даёт плечо х 100. При агрессивном плечевом режиме применяется ступенчатая система Maintenance Margin.

Расчёты выполняются в базе контракта «Биткоин-на-биткоин». Прибыль и убыток фиксируются сразу в XBT, что устраняет симбиоз фиатных балансов с крипто экспозицией и снижает фиатный контрагентский риск.

Комиссионная модель

Маркет-мейкер получает —0,01 %, тейкер платит 0,075 %. Внутри этого спреда заложен стимул к созданию глубины стакана. При квартальных фьючерсах рейты ниже.

Трансграничный вывод XBT обложен фиксированной сетевой комиссией. Биржа строит собственный mempool-агрегатор, чтобы подгадать оптимальный fee-rate и экономить пользователям сатоши.

Liquidation Engine

Ликвидационный движок представлен трёхслойной архитектурой: Partial, Incremental, Aggressive. Частичная ликвидация снижает позицию до точки Maintenance Margin. Инкрементальная пытается исполнить остаток через лимитные заявки, снижая давление на рынок. Агрессивный слой активируется при резких гэпах, выводя позицию напрямую в страховочный фонд.

Страховой фонд финансируется со сделок, закрытых ниже цены банкротства. Его размер прозрачно транслируется через API. За годы активных колебаний фонд накопил крупный буфер, поэтому автоделевереджинг (ADL) задействуется редко.

Индексы и анти-арбитраж

Биржевой индекс XBTUSD рассчитывается на основе данных Binance, Coinbase, Kraken, Bitstamp. Вес каждого источника пересматривается ежеквартально, что минимизирует риск манипуляции одним внешним участником.

Термин «арбитражный тиристор» — мой внутренний сленг для функции Price Protection. Биржа отсекает заявки, отклоняющиеся от справедливой цены более чем на 1 %. Трейдер избегает внезапного проскальзывания при флеш-движениях.

Регистрация и комплаенс

Верификация проходит в два шага: базовая (паспорт, сертификатлфи, адрес) и расширенная (доказательство источника средств). С декабря 2020-го большинство юрисдикций, включая США, подпадает под геоблок. VPN-трафик фильтруется диппакет-анализом, поэтому вход через прокси нестабилен.

С июня 2022-го Bitmix запустил спотовый сегмент, добавив пары XBT/USDT, ETH/USDT. Объём ещё не дотягивает до Bybit или OCX, но внутренний клиринг облегчает перевод прибыли из деривативов в спот без цепочного вывода.

Риск-менеджмент трейдера

При плечах выше х25 использую «гамма-экспозицию ноль»: страхую позицию опционами на Deribit либо фьючерсами на CME через брокера Marex. Корреляция между биржами близка к 0,97, что даёт точный хедж при марже до 2 %.

Установка стоп-порядка в пределах 0,7 % от входа снижает шанс ликвидации в восемь раз, если верить собственному логу из 1100 сделок.

Алгоритмическая торговля

REST и WebSocket отдают данные с задержкой ниже 20 мс в Лондоне. Для снижения джиттера подкручиваю TCP_NODELAY, держу коннект через stunnel. При высокочастотных стратегиях сотрудничаю с colocation-провайдером в LD4.

Пакет Bulk Order снижает нагрузку: пять заявок в одном JSON. Конкуренты часто игнорируют функцию, чем открывают окно для микро-арбитража.

Грядущие обновления

Биржа тестирует «Portfolio Margin» — единый залог под несколько позиций. Пилотная группа уже торгует свопами и опционами через один мастер-баланс. Это подойдёт маркетмейкерам, привыкшим держать дельту в нуле.

Параллельно формируется DAO-консорциум клиентов, который собирается голосовать за листинг новых активов.

Капитализация идей

Beatles напоминает купол поставленныйланетария: внутри точная проекция звёзд, а снаружи — лаконичный бетон. При дисциплине и понимании механизмов биржа становится инструментом масштабирования стратегии. Без этих составляющих платформа обращается против играющего, превращая плечо в катапульту.

Торгую третий год подряд, суммарная годовая доходность слетает к нулю без жёстких правил маржинконтроля. Когда правила соблюдены, одна и та же волатильность превращается в калейдоскоп возможностей.

Криптодеривативы — это парус. BitMEX — ветер. Пилоту выбирать угол.